市場綜述與報告

本周報告要點：本周油價震蕩波動，在沙特和俄羅斯兩國表示增產的情況下，美國原油產量急升，中國需求下降的憂慮以及對沖基金減倉的舉動都令油價承壓?？傊?，到周五倫敦洲際交易所（ICE）首月布倫特原油期貨合約的結算價環比上周下跌0.33美元或0.40%，收于76.46美元/桶；而紐約商交所（NYMEX）交易的WTI原油期貨合約的結算價環比上周下跌0.07美元或0.10%，收于65.74美元/桶。

一、美國原油庫存意外攀升，這是在過去三周內第二次增加，因美國原油進口量提高。據美國能源情報署（EIA）周三公布的庫存數據顯示，6月1日截止當周，美國原油庫存環比上周增加207.2萬桶，攀升至兩周高點4.36584億桶，比去年同期低7,662.3萬桶或14.93%。美國原油日進口量環比上周增長9.40%，達到五周高點834.6萬桶。與此同時，隨著煉廠開工率的上升，美國成品油總庫存環比上周增加1.8%，達到3月2日當周以來的最高點7.73億桶，但比去年同期仍低7.21%。煉廠開工率由前一周的93.90%攀升至95.40%，創下今年以來的最高水平。在原油和成品油庫存都增加的推動下，美國油品總庫存環比上周略微增加1.3%，達到1月5日當周以來的最高點12.10億桶，但比去年同期仍低10.20%。

在成品油總庫存中，美國汽油庫存連續第三周增加，累計增幅逾700萬桶，因需求有所回落。6月1日截止當周的汽油庫存環比上周增加460.3萬桶，攀升至3月23日當周以來的最高點2.39034億桶，但比去年同期水平低131.4萬桶或0.60%。汽油表觀日需求量與上周下降71.3，觸及2月23日當周以來的最低點897.6萬桶，比去年同期水平低3.70%。餾份油庫存連續第二周增加，累計增幅約300萬桶，因需求下降。6月1日截止當周的餾份油庫存環比上周增加216.5萬桶，攀升至五周高點1.16794億桶，但比去年同期低3,429.4萬桶或22.70%。餾份油日需求量環比上周下降81.70萬桶，觸及去年10月13日當周以來的最低點350.2萬桶，比去年同期低0.10%。

二、美國能源企業連續第三周增加石油鉆機數，促使美國原油產量繼續刷新紀錄高點，進一步打壓了油價，過去三周油價已下跌約8%。本周五美國WTI原油價格在65美元/桶以上，周初時曾一度跌至4月10日以來的最低水平，因美國原油產量攀升 ，且中國需求下降。據全球第三大油田服務公司-貝克休斯公司表示，截至6月8當周，美國原油鉆機數量增加1座為862座，仍為2015年3月以來的最高數量，并高于去年同期的741座。這是鉆探商們在過去10周內第9次增加石油鉆機。與此同時，天然氣鉆機數量增加1座為198座，使美國油氣鉆機總數量增至1,060座。美國派杰投資銀行的能源經紀人Simmons & Co的分析 師本周預計2018年和2019年美國油氣鉆機總數量將分別增至1,025座和1,125座，與上周預期相同。今年迄今為止，隨著鉆井平臺的推進，分析師們并不看好鉆機數量的進一步增長。因當前已有1,062座油氣鉆機數在運營，若要達到Simmons對20 18年的預測，鉆探商們在今年剩余時間內將不會再增加任何鉆機。大多數鉆井都生產油氣。鉆機數量是衡量未來產量的一個早期指標。美國能源情報署（EIA）周三表示，6月1日截止當周，美國原油日產量創下1,080萬桶的紀錄高點，比去年同期高出15.9%。EIA預計今明兩年美國原油日均產量將從2017年的940萬桶增至1,070萬桶和1,190萬桶。

市場分析與展望

圖：布倫特原油價格走勢圖

圖：美原油價格走勢圖

本周受貿易戰愈演愈烈、歐洲央行鷹派言論以及委內瑞拉原油產量下滑等因素影響，國際原油期貨價格探底回升，跌幅收窄。市場有消息稱，OPEC限產協議將履行至年底，但也已經準備好在供應緊張時變更減產目標，可能是通過降低減產執行率、以循序漸進的方式提高產量。如果消息屬實，那么一旦修改協議，短期勢必對原油價格造成壓力。長期來看，OPEC增產效應需要時間體現，供應可能會從下半年開始逐漸增加，關鍵在于協議修改后，市場能否穩定地、循序漸進地釋放供應量。

展望后市，歐佩克將于6月22日在維也納召開產量政策會議，而在歐佩克會議召開之前，沙特已開始增產，對沖基金也連續數周減持凈多頭倉位，因此短期內油價面臨著下行壓力。