市場綜述與報告

  本周報告要點：大西洋兩岸的原油價格呈漲跌互見的格局，北美產量增加的跡象以及美股走低令美國WTI油價承壓，致使其連續第四周下跌。然而，美國和伊朗之間的緊張局勢；中國料將增加政府支出計劃，有助于全球原油需求強勁；北海石油工人罷工；沙特暫停經由紅海航道的石油運輸等諸多利好消息則提振了布倫特原油，使布倫特油價扭轉了過去三周的跌勢。到周五倫敦洲際交易所（ICE）首月布倫特原油期貨合約的結算價環比上周上漲1.22美元或1.70%，收于74.29美元/桶；而紐約商交所（NYMEX）交易的WTI原油期貨合約的結算價環比上周下跌1.77美元或2.50%，收于68.69美元/桶。

  一、美國原油庫存意外下降，因原油進口量下降的同時，出口量上升。據美國能源情報署周三公布的庫存數據顯示，7月20日截止當周，美國原油庫存環比上周下降614.7萬桶，觸及2015年1月16日當周以來的最低點4.04937億桶，比去年同期低7,847.8桶或16.2%。美國原油日進口量較前一周下降14.30%，回落至兩周低點777萬桶，同時美國原油日出口量上升84%，創下有史以來的最高點268.3萬桶。與此同時，隨著煉廠開工率的下降，美國成品油總庫存環比上周略微下降0.5%，回落至三周低點7.91億桶，比去年同期低4.90%。煉廠開工率由前一周的94.30%進一步下降至93.8%，為5月18日以來的最低水平。在原油和成品油庫存均下降的推動下，美國油品總庫存環比上周小幅下降0.9%，觸及5月25日當周以來的最低點11.96億桶，比去年同期低約9.1%。

  在成品油總庫存中，需求的增加促使美國汽油庫存連續第四周下降，累計降幅逾760萬桶。7月20日截止當周的汽油庫存環比上周下降232.8萬桶，降至5月11日當周以來的最低點2.33504億桶，但比去年同期水平高330.8萬桶或1.44%。汽油表觀日需求量環比上周增加13.8萬桶，這是連續第二周增加。目前汽油表觀日需求量處于三周高點984.6萬桶，比去年同期水平高約0.30%。與此同時，餾份油庫存連續第二周下降，因需求繼續增加。7月20日截止當周的餾份油庫存環比上周下降10.1萬桶，觸及三周低點1.2121億桶，比去年同期低2,835.4萬桶或約19.00%。餾份油日需求量環比上周增加2.60萬桶，創下六周高點416.7萬桶，但比去年同期約低4.800%。

  二、盡管美國、中國和歐洲之間的貿易緊張局勢可能會減少石油需求的擔憂導致美國WTI原油價格近期下跌，形成四連跌的走勢，但美國能源企業在過去三周內首次增加石油鉆機，因預期2018年油價高于近幾年，鉆探商們計劃在勘探和生產上投入更多資金。據全球第三大油田服務公司-貝克休斯公司表示，截至7月27當周，美國原油鉆機數量增加3座為861座，但高于去年同期的766座。與此同時，天然氣鉆機數量減少1座為186座，使美國油氣鉆機總數量增至1,047座。一半以上的石油鉆機位于德克薩斯州西部與新墨西哥州東部的二疊紀盆地，本周該盆地增加了4座石油鉆機為479座，與6月初的數量相同，并且是自2015年1月以來的最多數量。德克薩斯州南部的伊格福特頁巖區減少了2座石油鉆機，降至70座。今年迄今為止，美國WTI原油平均價為66.15美元/桶，高于2017年的平均價50.85美元/桶和2016年的均價43.47美元/桶。美國金融服務公司Cowen & Co的分析師仍表示，因預期今年油價高于去年，他們跟蹤的勘探與生產公司提供的今年資本支出預算顯示較去年增加13%。Cowen表示，這些勘探與生產企業預計2018年總計支出812億美元，高于2017年估計的721億美元。美國派杰投資銀行的能源經紀人Simmons & Co的分析師本周預計2018年、2019年和2020年美國油氣鉆機總數量將分別增至1,033座、1,092座和1,227座，與上周的預期相同。今年迄今為止，美國油氣鉆機總數量平均在1,009座。若想達到Simmons對2018年的預測，鉆探商們在今年剩余時間內將僅會增加少量的鉆機。鉆機數量是衡量未來產量的一個早期指標。美國能源情報署（EIA）周三表示，7月20日截止當周，美國原油日產量保持在1,100萬桶的紀錄高點，比去年同期高出16.9%。該機構本月預計2018年和2019年美國原油日產量將從去年的940萬桶增至紀錄高點1,080萬桶和1,180萬桶。

市場分析與展望

    圖：布倫特原油價格走勢圖

圖：美原油價格走勢圖

   因美國原油庫存大幅下降，沙特暫停紅海原油運輸，令國際原油期貨價格小幅回升。展望后市，鑒于加拿大Syncrude煉廠設施下周有望恢復生產，且對沖基金連續第二周減持了原油凈多頭倉位，因此預計短期內油價仍面臨著下行壓力。