市場綜述與報告

本周報告要點：本周國際原油價格先抑后揚，但整體來看仍然下跌。盡管中美緊張局勢出現緩和跡象，但土耳其貨幣危機、美元走強、全球需求放緩跡象以及美國原油庫存意外上升等因素令油價承壓。到周五倫敦洲際交易所（ICE）首月布倫特原油期貨合約的結算價環比上周下跌0.98美元或1.30%，收于71.83美元/桶，這是布倫特油價連續第三周收低；而紐約商交所（NYMEX）交易的WTI原油期貨合約的結算價環比上周下跌1.72美元或2.50%，收于65.91美元/桶，為連續第七周下跌。

一、美國原油庫存意外增加，因原油產量和進口量攀升。據美國能源情報署周三公布的庫存數據顯示，8月10日截止當周，美國原油庫存環比上周增加680.6萬桶，攀升至六周高點4.14194億桶，但比去年同期低5,229.8桶或11.2%。美國原油日進口量環比上周上升13.7%，回升至四周高點901.4萬桶，同時美國原油日產量攀升至三周高位1,090萬桶。與此同時，隨著煉廠開工率持續上升，美國成品油總庫存環比上周增加1.3%，達到2017年10月20日當周以來的最高點8.13億桶，但比去年同期低約3.0%。煉廠開工率由前一周的96.6%攀升至98.1%，創下1999年1月1日以來的最高點。在原油和成品油庫存都增加的推動下，美國油品總庫存環比上周小幅上升1.4%，達到去年12月15日當周以來的最高點12.27億桶，但比去年同期低5.9%。

在成品油總庫存中，需求的上升導致汽油庫存下降。8月10日截止當周的汽油庫存環比上周下降74萬桶，回落至兩周低點2.33128億桶，但比去年同期水平高200.3萬桶或0.90%。汽油表觀日需求量環比上周攀升16.6萬桶，回升至兩周高點951.2萬桶，但比去年同期水平低0.11%。然而，餾份油庫存連續第三周增加，累計增幅逾700萬桶，因需求小幅下降。8月10日截止當周的餾份油庫存環比上周增加356.6萬桶，創下3月30日當周以來的最高點1.28989億桶，但比去年同期低1,939.8萬桶或約13.10%。餾份油日需求量環比上周下降4.30萬桶，回落至兩周低點395.9萬桶，比去年同期低6.23%。

二、在油價穩定下跌的情況下，美國能源企業本周維持石油鉆機數不變。據全球第三大油田服務公司-貝克休斯公司表示，截至8月17當周，美國原油鉆機數量維持在869座，仍處于2015年3月以來的最高數量，并且高于去年同期的763座。過去12周石油鉆機數僅增加了10座，平均每周新增不到1座，而去年同期則增加了41座，平均每周新增3.4座。與此同時，天然氣鉆機數量也保持不變為186座，致使美國油氣鉆機總數量仍處于1,055座。一半以上的石油鉆機位于德克薩斯州西部與新墨西哥州東部的二疊紀盆地，本周該盆地的石油鉆機數僅增加了1座，達到486座。美國WTI原油價格連續第七個周下跌，因全球貿易爭端引發了經濟增長放緩的憂慮，這可能會損壞能源需求。不過，美國金融服務公司Cowen & Co的分析師仍表示，因預期今年油價高于去年，他們跟蹤的勘探與生產公司提供的今年資本支出預算顯示較去年增加18%。Cowen表示，這些勘探與生產企業預計2018年總計支出853億美元，高于2017年722億美元的預計支出。美國派杰投資銀行的能源經紀人Simmons & Co的分析師本周預計2018年、2019年和2020年美國油氣鉆機總數量將分別增至1,031座、1,092座和1,227座，與上周幾乎相同。今年迄今為止，美國油氣鉆機總數量平均在1,013座。鉆機數量是衡量未來產量的一個早期指標。美國能源情報署周三表示，8月17日截止當周，美國原油日產量小幅升至1,090萬桶，比去年同期高出14.70%。這意味著供應可能依然充裕，因隨著高需求的夏季駕駛季結束，低需求的返校季開始。

市場分析與展望

    圖：布倫特原油價格走勢圖

圖：美原油價格走勢圖

前期主要由于美國對伊朗制裁將削減其出口，加之沙特和美國產量增速減緩，為國際油價帶來利好支撐。但隨后貿易爭端再起，中國原油進口增速減緩，帶來需求轉弱憂慮，加之美國原油庫存大增，最終導致原油綜合變化率負向幅度擴大。 在展望后市，短期來看油價仍面臨著下行壓力。不過，倘若中美貿易緊張局勢逐漸緩解，再考慮到針對伊朗石油業的制裁措施將于11月生效，油價可能會反彈。